华源晨会-20250709

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 07 月 09 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年07月09日 华源晨会精粹 20250709 固定收益 美降息预期回落，国内债基久期继续上升——利率周报：中观高频数据： 经济修复呈现"弱复苏中的结构性亮点"的格局。消费市场复苏动能分化；货运量 保持韧性，出口指标承压；基建相关行业扩张，化工链阶段性调整；商品房成交量 分化；大宗商品价格承压。机构行为：截至 7 月 6 日，理财公司公募理财产品破净 率约为 0.86%，较年初下降 1.11pct，当前破净率的年内百分位已低于 10%。截至 7 月 4 日，本周债基久期继续上升，我们估算利率债中长期债基久期平均数自 4 月初 以来快速走高，7 月 4 日测算约 5.2 年，信用债中长期债基久期平均数自 5 月中旬以 来持续窄幅震荡，7 月 4 日测算约 2.2 年。三季度利率债预计窄幅震荡，继续看多收 益率 2%以上的长久期城投债及资本债。7 月理财规模预计大幅增长，看多长久期下 沉的城投及资本债，看多城投点心债及美元债，力推民生、渤海、恒丰银行永续债， 关注保险次级债机会。 ...