锰硅篇：2011-2015年熊市周期与当前周期的比较

2011-2015 年熊市周期与当前周期的比较 日期：2025年7月 研究所·李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 研究所·金园园（联系人） 从业资格号：F03134630 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint ——锰硅篇 锰硅历史价格回顾 资料来源 Mysteel ，国泰君安期货研究 ： 2 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 3 资料来源 Mysteel ，USGS 国泰君安期货研究 ： Special report on Guotai Junan Futures Special report on Guotai Junan Futures ◼ 2011-2025年至今，锰硅价格共经历三轮波动周期，当前或处于第四轮下行周期，今年6月低价已突破第二轮周期低位。 ➢ 2011-2015年，价格持续破新低，锰矿进口结构丰富+报价走低 → 成本支撑弱化+锰硅产能过剩 ➢ 2016-2018年，供给侧改革周期，锰硅落后产能出清，供需再平衡显现，价格重心抬升 ➢ 2018-2020年，需求疲软周期，地产周期回落， ...