宏观快评：6月通胀数据点评：从实际库存角度观察PPI

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】6 月通胀数据点评 从实际库存角度观察 PPI 事 项 6 月，CPI 同比上涨 0.1%，预期持平，前值下降 0.1%；核心 CPI 同比上涨 0.7%， 前值上涨 0.6%。PPI 同比下降 3.6%，预期下降 3.2%，前值下降 3.3%。 主要观点 6 月物价数据简评：四个要点 1、预计二季度 GDP 平减指数同比约-0.9%，一季度为-0.8%。二季度 CPI 同 比-0.03%，较一季度的-0.1%略有好转；不过，PPI 同比-3.2%，较一季度的-2.3% 有所回落，商品房售价同比也较一季度有所下行。预计二季度名义 GDP 增速 约 4.4%，一季度为 4.6%。 2、本月 PPI 低于预期，也弱于 PMI 价格和高频价格的指引，可能有两个因 素：第一，高频的原材料价格向 PPI 相关行业的传导需要时间，并且若在需求 偏弱背景下，企业的实际交易价格可能低于市场报价。第二，PMI 价格中并未 包含采矿和公用事业，而"绿电增加"导致本月电热供应 PPI 环比跌 0.9%。 3、CPI 环比-0.1%，重点关注：1）毕业季租房需求有所增加，房租上涨 0.1 ...