25Q2E 业绩前瞻：火电业绩加速修复，水风光或承压

火电业绩加速修复，水风光或承压 [Table_Industry] 公用事业 25Q2E 业绩前瞻 股 票 研 行 业 跟 踪 报 我们认为，Q2 电价降幅缩窄、煤价降幅扩大，火电业绩将较 Q1 进一步增长，清洁 能源由于资源整体偏枯业绩或将承压。 投资要点： [Table_Summary] 25 年 4-5 月，电力、热力生产和供应业实现利润总额 1148 亿元， YOY+6.6%（1-3 月 YOY+8.1%），行业利润整体不断修复。我们认为， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 究 告 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2025.07.09 [Table_Invest] [table_Authors] 本报告导读： 2025-07-11 Q2 电价降幅缩窄、煤价降幅扩大，火电业绩将较 Q1 进一步增长， 清洁能源由于资源整体偏枯业绩或将承压；今年下半年或将终结"过 去两年下半年电力板块往往下跌"的现象，火电在电价市场化推进， 盈利向上，长期看好。 点火价差扩大，北方电厂业绩仍强。（1）电价：广东 25Q2 月协均 价 0.374 元/度，同比-0.046 元/度（Q1 同比-0. ...