固收周度点评：止盈or布局窗口？-20250713

固定收益 | 固定收益点评 固收周度点评 证券研究报告 止盈 or 布局窗口？ 1、多空交织，股债联动依然凸显，债市震荡走弱 本周（7/7-7/11），债市逆风，股债"跷跷板"成为市场触发调整的主要逻 辑，叠加周内严监管预期升温、后半周资金面有所收敛，也对行情形成一 定压制，全周呈现震荡走弱格局。 2、止盈还是再逢布局机会？ 近两周以来，债市震荡格局持续了一段时间，长端利率整体盘整的状态下， 市场进一步走出压缩利差行情，尽管市场仍维持在多头思维和长久期状态 下，但"恐高"的状态并未简单被宽松的资金平息，相应地，债市交易主 要围绕阶段性边际影响因素展开，故而上周与本周行情走出一定分化，本 周开始显现股债跷跷板带来的冲击。 这背后，也呈现出了几点特征：其一，资金利率"下台阶"的同时市场未 跟随下行，除 50 年国债利率在相对价值优势下吸引机构继续参与之外，其 他主要期限长债收益率更多偏横盘状态。其二，信用类资产波动幅度大于 利率债，上周不同品种资产出现"压利差"的特点，表现要好于国债，而 本周则转为调整行情，其中，二永债调整幅度更甚。其三，信用类资产"V" 型走势的背后，对应着以基金为主的交易盘从增配到止盈。 债 ...