交运行业首席联盟培训：供给主导大周期，技术催生新平台

证券研究报告 2025年07月13日 交通运输 供给主导大周期，技术催生新平台 ——交运行业首席联盟培训 作者： 行业报告 | 行业专题研究 分析师 陈金海 SAC执业证书编号：S1110521060001 联系人 李宁 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 1. 航运航空：从运力增长，到周转效率 2020年以来航运周期上行，都是运力周转效率下降所致，并非运力总量紧缺。这背后是贸易全 球化受阻、地缘政治冲突加剧。未来航空周期上行，也可能受飞机周转效率下降驱动。 2. 港口公路：从扩建产能，到收购整合 随着需求增长放缓，公路、港口、铁路新建产能需求下降，存量产能整合成为主流，并决定盈 利能力。各省份港口整合、上市高速公路公司路产收购，能推升ROE和PB。 3. 快递物流：增长放缓，价格主导盈利 快递单量增速放缓，单票价格主导盈利增速，未来价格竞争或将缓和；大宗供应链公司份额提 升放缓，商品价格涨跌决定利润增速，未来或从贸易向制造转型。 4. 交运平台：看新能源汽车和无人驾驶 新能源汽车和无人驾驶降低运输成本，催生网约车、车货匹配、即时配送 ...