量化信用策略：久期策略扛跌测试

一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益下滑，而信用风格组合回撤普遍低于对应利率风格。利率风格组合中，产业超长型、城投短端下沉 策略回撤偏小，周度收益分别达到-0.1%、-0.13%；信用风格组合中，产业超长型、券商债下沉策略是为数不多仍有 正收益的组合，读数分别达到 0.1%、0.03%。 分重仓券种看，存单策略防御属性较强，而产业超长型策略综合收益仍在正区间。信用风格存单重仓组合周度收益均 值降至-0.01%，环比跌幅可控，短久期组合在过去一周中体现出较强的扛波动能力；城投重仓组合的周度收益平均下 行至-0.07%，较上周跌幅超过 30bp，除短端下沉策略外，其余策略组合均呈现负收益；二级资本债重仓组合收益同 样回落，特别是二级债久期策略环比出现近 40bp 的下行；超长债重仓策略平均收益明显下滑，仅产业超长型组合仍 有小幅正收益，不过，4 月至今该组合累计收益达到 2.48%，略低于城投超长型组合读数。 收益来源方面，城投重仓策略票息收益降至低位，且票息难以覆盖周度资本利得损失。主要策略中，各类组合票息悉 数下行，城投子弹型、二级债子弹型策略票息环比跌幅均超过 0.12bp。多数城投重仓组合票息降至年内最 ...