信用策略周报20250713：5年二债1.9%-20250713

固定收益 | 固定收益定期 5 年二债 1.9% 证券研究报告 2025 年 07 月 13 日 信用策略周报 20250713 本周聚焦：债市回调，信用表现如何？调整后的信用需要担心进一步止盈 风险吗？后续参与的节奏、品种如何考虑？ 一、债市回调，哪些信用品"抗跌"？ 本周，股债"跷跷板"效应延续，债市承压，震荡走弱，市场出现一 定程度的止盈，二永尤其。 信用方面，信用品种多数跟随利率调整，但回调幅度不及利率，信用 利差多被动收窄，其中： 1 年期左右的短端普信品种周内收益率先下后上，全周来看，信用利 差被动走阔 5bp 左右； 2 年期以上品种收益率普遍上行但表现相对分化，4 年期、7 年期品种 收益率回调幅度整体较大，部分中低等级 5 年期债项收益率继续压缩； 5 年期以上的超长信用品种中，城投债普遍回调，部分中短票收益率 继续下行。 此外，当周基准做市信用债 ETF 规模增速有所放缓，一定程度上或受 科创债 ETF 新发影响。但成分券交易行情仍有延续，对应成分券无论是成 交低估值成交比例，还是平均低估值幅度，都显著高于非成分券，尤其是 长端和超长端成分券。 二、配置盘，调整即买入 债市调整期：基金（包 ...