推理需求爆发，AI模型迭代正向循环

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 13 日 [Table_Title] 推理需求爆发，AI 模型迭代正向循环 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1 海外推理算力需求爆发，推动模型迭代正向循环 根据华尔街见闻，博通近期在策略会上表示，公司在 AI 推理 领域正迎来超预期的需求增长，AI 推理需求不仅正在迅速放 量，而且仍处于上升通道的早期，未来对市场规模和产能配置 的重估，可能带来利润的系统性上修。 结合 6 月 Marvell 对数据中心 Capex 与 ASIC 预期指引上修， 我们认为海外算力产业链正在形成"技术迭代成本降低——应 用推广——推理需求爆发——token 数增长——数据增长模型 加速迭代"的正向循环路径。 我们认为，海外 AI 需求尤其是新增企业需求快速增长，Token 量呈现加速增长态势，持续推动 AI Capex 保持高投入。中长 期看 AI 应用仍处于极早期，作为算力集群拓展的基础组件， 光模块行业仍然具备高增长能力。 2、投资建议 一直以来，我们持续推荐包括高速光模块、液冷等算力产业 链。 其中光模块在 ...