高盛周末宏观电话 - 现已提供

高盛周末宏观电话 - 现已提供 20250611 摘要 美国可能对多国征收关税，税率范围在 25%至 50%，但具体实施时间 和范围尚不明确，预计最终有效关税率可能比目前高出约 5 个百分点， 年底前可能实现 3 个百分点。中国受到的直接影响假设较小，但需关注 芬太尼关税及基础性产品关税调整可能引发的贸易摩擦。 美元走弱趋势暂停，受外国持有美国资产对冲流动放缓影响。未来美元 走强可能由美国经济数据疲软导致美联储加速降息，或中美达成贸易协 议时涉及汇率条款触发。美国 CPI 数据短期影响有限，但需关注市场对 7 月或 9 月降息概率的重新定价。 标普 500 指数价格回报预测上调至年底 6,600 点，明年中旬 6,900 点， 主要驱动因素包括美联储降息预期、债券收益率下降、大型股票基本面 增强以及投资者对温和业绩增长的容忍。当前市场广度狭窄，未来 6-12 个月可能出现 10%左右的回调。 市场广泛化更有可能发生，美联储降息预期利好经济环境改善。对 2026 年盈利增长的预测存在分歧，高盛预计经济活动将加速，关税不 确定性消退后，投资者将寻找表现落后的标的，推动市场扩张。 Q&A 本周美国出台了哪些新的关税 ...