可转债市场周观察：连续冲刺后，转债依旧看多

固定收益 | 动态跟踪 连续冲刺后，转债依旧看多 可转债市场周观察 研究结论 报告发布日期 2025 年 07 月 14 日 徐沛翔 xupeixiang@orientsec.com.cn ⚫ 权益市场连续三周上行，市场横盘震荡，逐级走强的特征得到验证，转债市场如我 们前期预测，低仓位下受权益催化大幅跟涨，但本周略显克制，估值小幅回调。基 于当下我们对权益市场的判断，转债指数层面继续大幅上行或许存在压力，但无系 统风险，存在结构性机会，仍是难得的优势资产。 ⚫ 尽管目前百元溢价率并不便宜，绝对价格中位数同样较高，来到了 125 元附近，但 放在当前各类固收资产收益下行的背景下，固收+配置需求较强，无需过分担忧估值 主动回调风险，且权益平稳而转债估值大幅下挫的情况过往较为少见，充分的需求 逻辑支撑转债价格。 ⚫ 随着平价中枢上行，部分转债面临触发强赎条款，对溢价率或许存在压制，但不影 响低价位个券投资机会。我们认为转债短期或有回调，但幅度可控，可适当保持仓 位，若回调，机会大于风险。 ⚫ 当下行情多头仍占优，高涨的情绪带动市场风险偏好上升，而此轮情绪的来源实际 上是基层治理能力提升带来的民众信心的增长，市场横盘 ...