银河期货纸浆周报-20250714

纸浆周报 2025年07月第2周 大宗商品研究所潘盛杰 投资咨询从业证号：Z0014607 总结 ◼ 基本面企稳。 GALAXYFUTURES 1 ◼ 以资讯机构的角度看，本周进口木浆现货市场价格涨跌不一：第一，进口针叶浆价格自底部回升，驱动进口针叶浆均价下跌幅度收窄；第二，在非标基差报价 模式下，叠加贸易环节中低价惜售情绪的相互作用，推动进口阔叶浆价格呈现上涨态势；第三，从供需关系来看，当前浆市供需关系未见显著改善，需求端表 现疲软，抑制了浆价的反弹空间；第四，受到进口针叶浆价格下调影响，进口本色浆、化机浆现货市场价格亦呈现跟跌走势。 ◼ 从月度级别的阔叶浆平衡数据看，认为当前基本面仍利于阔叶浆的相对走强。由于去年此时阔叶浆仍处于相对强势，与当时相比，现在阔叶浆就处于相对弱势。 所以，7月的阔针价差获得了更好的成本支撑。 ◼ 在消息面上，本周特朗普政府陆续向各国发布了新的关税标准，继续将美国经济政策不确定性指数推向历史新高。从驱动上看，加征关税属于近端利空事件， 但政策不是一次性发出的情况下，单个国家的影响较小。对于纸浆而言，美国针对巴西的关税政策值得关注。由于美国超过75%的阔叶浆来自南美地区，而巴 西每 ...