钢铁反内卷的动力和难点

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 钢铁反内卷的动力和难点 报告要点 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 本周市场对反内卷政策的关注度较高，但对哪些行业是反内卷的重点行业存有分歧。我们认为，钢 [Table_Summary] 铁或是反内卷首当其冲的重点行业，国央企主导的竞争格局保障了政策执行和监督上具有可行性。 （1）一是钢铁行业规模大，外部性强，且盈利处于底部，尚未具备长期改善的条件；（2）黑色产 业链利润分配不合理，大部分利润流向海外；（3）黑色产业链跌价压力大，持续跌价或加剧工业品 的通缩风险。不过，相比于 16 年的钢铁去产能，当前钢铁反内卷执行难度或更大。落地过程或相 对细水长流，有助于钢铁板块从底部缓慢修复，夯实行业中长期的盈利。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Titl ...