资产配置日报：迟到的暖意-20250714

7 月 14 日，权益市场震荡上涨，但大幅缩量，观望情绪渐浓；债市则呈震荡偏弱格局，国债各期限收益率 普遍上行 0-1bp。 国内资产方面，股市，大盘表现依旧稳定，上证指数、沪深 300 分别上涨 0.27%、0.07%，中证红利上涨 0.49%；科创概念走弱，创业板指、科创 50 分别下跌 0.45%、0.21%；中小微盘持续上涨，万得微盘股指、中证 1000 分别上涨 1.46%、0.02%。债市，10 年国债活跃券上行 0.06bp 至 1.67%，30 年国债活跃券下行 0.1bp 至 1.88%；10 年、30 年期主力合约分别下跌 0.08%、0.18%。 海外市场再度受关税政策扰动，铜价继续承压，原油走出独立行情。当地时间 7 月 12 日，美国总统宣布对 欧盟和墨西哥加征 30%的关税，较 4 月初的对等关税税率分别提升 10 和 20 个百分点。尽管该政策引发市场对关 税升级的担忧，但因关税正式落地前（8 月 1 日实施）仍存较大不确定性，市场避险情绪尚未明显升温，美元指 数与黄金价格仍维持窄幅震荡，等待更明确政策信号。不过与全球贸易高度联动、且受铜关税预期影响的铜价， 在上周大涨后开始承压 ...