京东（JD）：交银国际研究：财务模型更新互联网

交银国际研究 财务模型更新 | 互联网 | 收盘价 | | 目标价 | 潜在涨幅 | 2025 年 7 月 15 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 美元 | 30.80 | 美元 40.00↓ | +29.9% | | | 京东 (JD US) | | | | | | 预计 2 季度外卖百亿规模投入拖累利润，零售稳健且为估值底部 2 季度外卖投入超预期，预计百亿规模亏损拖累整体利润同比降 6 成。3 季度 外卖 UE 虽有改善但单量扩大导致亏损金额进一步扩大，或有望在 4 季度有所 收窄。下调 2025 年利润预测至 260 亿元人民币，目标价从 50 美元/194 港元 （9618 HK）下调至 40 美元/164 港元，对应零售 2025 年 10 倍市盈率（现价 对应 8 倍），当前为估值底部，外卖 UE 有收窄趋势，零售稳健，维持买入。 盈利预测变动 | | —————2025E————— | | | | —————2026E————— | | | —————2027E————— | | | --- | --- | --- | --- | -- ...