股市偏暖震荡，债市情绪谨慎

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-15 股市偏暖震荡，债市情绪谨慎 股指期货：量能改善，反内卷主线继续演绎 股指期权：备兑防御为主 国债期货：债市情绪偏谨慎 股指期权⽅⾯，昨日权益市场震荡，沪指收涨0.27%。期权方面， 各个品种成交额相较于上周五的流动性高点而言，出现较大幅度回落； 加权隐含波动率均值下降1.05%，降幅明显；情绪指标持仓量PCR平均回落 1.29%。上述指标的下行变化既有行情本身多空博弈的原因，也有上周五 指标基数较高的影响。因此行情走势震荡延续期间，期权端仍建议备兑防 御为主。 国债期货⽅⾯，昨日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0. 18%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约 跌0.03%。现券方面，国债收益率多数上行。昨日，央行公开市场操作净 投放1197亿元，但临近税期，银行间资金面利率多数上行，对债市有所利 空。昨日，6月信贷数据和进出口数据公布，整体好于预期，对债市也有 所利空。此外，昨日权益市场表现较好，也对债市有所扰动。后续来看， 风险偏好改善以及经济数据好于预期均对 ...