6月金融数据点评：短贷助推信贷改善

宏 观 研 究 金融数据 2025 年 07 月 15 日 短贷助推信贷改善 ——6 月金融数据点评 事件：7 月 14 日，央行公布 2025 年 6 月中国金融数据，信贷余额同比持平于 7.1%，社 融存量同比上行 0.2 个百分点至 8.9%，M2 同比上行 0.4 个百分点至 8.3%。 ⚫ 核心观点：信贷改善主要源于企业短期贷款。 6 月信贷超预期改善，主因企业短期贷款快速增长，单月同比多增达 4900 亿。当月信贷 同比多增 1100 亿，其中企业贷款同比多增 1400 亿，且贷款多增主要来自短贷，同比 多增 4900 亿。结合 PPI 同比从 - 2.3% 回落至 - 3.6%、PMI 企业生产经营预期指数 从 53.3 降至 52.0，企业或对长期投资持谨慎态度，转而优先满足短期运营需要。 居民贷款温和改善，但更多可能源于经营性贷款，而非消费、购房等居民其他需求。中国 人民银行调查统计司司长闫先东在发布会上披露"上半年，住户贷款增加 1.17 万亿元，其 中，经营性贷款增加 9239 亿元"。居民消费贷增长相对缓慢或与当前居民就业前景有关， 6 月 BCI 中企业招工前瞻指数为 49.1，而 ...