6月金融数据点评：结构改善初显，信贷扩张尚待盈利信号确认

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 07 月 15 日 6 月金融数据点评：结构改善初显，信贷扩张尚待盈利信号确认 Email:shenxiayi@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com Email:weizheng@lczq.com 证书:S1320523020004 证书:S1320524070001 证书:S1320524100001 投资要点： 社融存量增速回升至 8.9%。6 月新增社融 4.2 万亿，同比多增 9008 亿， 社融存量增速回升至 8.9%。从分项来看，企业中短贷、居民中长贷和政 府债券均实现同比多增，信贷结构显著优于前月。社融结构逐步从"债券 支撑"向"实体扩张"回归，显示信用派生出现阶段性改善。 企业贷款结构明显改善。6 月新增企业短贷 1.16 万亿，同比多增 4900 亿，为年内最高水平。一方面，季末考核推动银行加大短期信贷投放，部 分企业以短贷替代其他融资渠道；另一方面，近期全国"清欠行动"加速 推进，部分地区通过银行贷款置换拖欠企业账款，也在一定程度上推动短 贷规模扩张。新增企业中长期贷款 1.01 万亿，同比多增 400 亿，亦为今 ...