腾讯控股（00700）：长青游戏表现良好，AI驱动广告业务提升份额

证券研究报告 | 2025年07月15日 国信互联网观点： 预计二季度收入增长 12%，经调整归母净利润增长 13%。预计二季度网络广告持续收益广告库存释放和 AI； 游戏业务长青游戏表现良好；金融科技业务环比略有恢复。具体来看： ①游戏方面，长青游戏表现良好。25Q2，我们预计公司网络游戏业务收入为 560 亿元，同比增长 15%。预 计国内游戏收入同比增长 16%。老游戏基本盘稳固增长，次新游戏逐步长青，《三角洲行动》流水持续攀 升，4 月 DAU 峰值突破 1200 万。海外延续较好增长，预计同比增长 14%，4 月下旬腾讯《三角洲行动》正 式推出海外版《Delta Force》，并获得了海外多个市场下载榜冠军。 ②广告方面，维持快速增长。2025Q2，我们预计腾讯网络广告收入为 352 亿元，同比增长 18%。腾讯广告 在宏观下整体稳健，并且视频号等流量稳健增长，陆续开放更多广告。腾讯运用 AI 提升用户画像精准度， 并加强用户匹配。广告技术提升（AI、CPU 转 GPU 等）也继续驱动腾讯广告增长。 ③金融科技及企业服务，收入侧略有加速。25Q2，我们预计金融科技及企业服务收入为 545 亿元，同比 ...