安踏体育（02020）：点评报告：Q2主品牌调整提效，其他品牌持续亮丽

证券研究报告 | 公司点评 | 服装家纺 安踏体育(02020) 报告日期：2025 年 07 月 15 日 Q2 主品牌调整提效，其他品牌持续亮丽 ——安踏体育点评报告 投资要点 ❑ 安踏公布 Q2 流水，安踏主品牌短期调整波动，FILA 符合预期，其他品牌表现亮丽 ❑ 安踏主品牌：Q2 开启线下加盟提效加计划+电商负责人调整 Q2 主品牌流水同比增长小单位数，H1 流水同比增长中单位数；分品类看，大货、儿 童 Q2 流水都增长低单位数，儿童略好于大货；电商和线下表现类似；零售折扣方面，线 下稳定、线上略有加深，库销比保持在略超过 5X 。本季度线下针对加盟商开展门店提效 计划，电商则未跟进行业激进折扣策略，同时 6 月任命新电商负责人，以打通传统及兴 趣电商团队，推动统一商品规划、强化分平台商品策略。新店型来看，安踏冠军/安踏作 品集/超级安踏拓展顺畅， 流水贡献逐步提升。 ❑ FILA 牌：符合预期，表现稳健 FILA 品牌 Q2 流水同比增长中单位数，H1 流水同比增长高单位数，符合预期。分品 类看，Q2 大货流水增长高单位数，KIDS 流水增长中单位数、FUSION 流水增长中单位 数；分渠道看，线 ...