票息资产热度图谱：绝对收益低位分布

截至 2025 年 7 月 14 日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在 2.4%以下；收益率超过 4.5%的城投债出现在贵州区县级；其余区 域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率多有小幅上行，其中 3-5 年品种调整幅 度更大。具体来看，上行幅度较大的品种的包括 3-5 年湖北省级非永续、1-2 年贵州区县级非永续、2-3 年广西地级 市非永续、3-5 年河北区县级非永续城投债等。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.8%以下；收益率高于 4%的品种出现 在贵州地级市；其余的陕西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债中各品种收益率以上行为主。 具体来看，收益率上行幅度较大的有 3-5 年四川地级市永续、1-2 年贵州地级市非永续、3-5 年海南省级永续、2-3 年 上海区县级永续城投债，分别对应上行 6.0BP、5.8BP、5.5BP 和 5.3BP。 产业债： 民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率多有调整，其 中 1 ...