交通运输行业7月投资策略：快递和航空有望受益“反内卷”，关注东南亚快递市场机会

证券研究报告 | 2025年07月16日 交通运输行业 7 月投资策略 优于大市 快递和航空有望受益"反内卷" ，关注东南亚快递市场机会 航运：7 月原油进入淡季，成品油进入小旺季，因此导致油运的运价走势分 化，原油运价走软而成品油触底回升，我们预计油运年内的景气度或将于暑 期内见底，考虑到当前的供给格局，我们认为运价和股价有望抢跑，且在当 前供给相对偏紧的情况下，需求侧的边际变化有望对运价形成乘数效应推 动，继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面，由于特朗普 延长了 30 天关税减免协议，美线本周企稳反弹，但是欧线则继续疲软，短 期集运的需求或主要取决于中美关税政策，但中长期来看，考虑到当前欧美 的经济表现相对平淡、贸易形势风险仍存、大部分航商的欧线仍在采用好望 角航线，且仍有较多运力会在年内交付，我们预计年内集运企业的盈利能力 仍将承压，建议关注中远海控在弱β下，盈利能力能否维持明显跑赢行业的 状态，实现α机会。 航空：行业正式进入暑运旺季，上周整体和国内客运航班量环比有所提升， 整体/国内客运航班量环比分别为+2.8%/+3.1%，整体/国内客运航班量分别 相当于 2019 年同期的 112 ...