泡泡玛特（09992）：1H25利润预增350%+，迈向全球IP龙头

证券研究报告 泡泡玛特 (9992 HK) 港股通 1H25 利润预增 350%+，迈向全球 IP 龙头 考虑海外破圈势能强劲带动收入高增，以及海外市场提价和经营杠杆释放带 动利润率提升，我们上调 2025-27 年经调整净利润 56.9%/68.9%/68.4%至 102/152/197 亿元（前值 65/90/117 亿元）。参考彭博可比公司 25 年 PE 一致预期 37x，考虑公司高成长性及全球 IP 影响力溢价，给予 25 年 42x 经 调整 PE，上调目标价 16%至 348 港元（人民币兑港币 0.92，目标价使用 经调后 EPS 与 PE 计算，前值 300 港元），维持"买入"评级。 2025 年 7 月 16 日│中国香港 消费轻工 泡泡玛特公布 1H25 业绩预告，预计收入同增不低于 200%（我们测算对应 不低于 136.7 亿元，Q2 增速或超 220%，较 Q1 +165~170%明显提速）， 预计集团溢利（不含未完成统计的金融工具公允价值变动损益）同增不低于 350%。泡泡玛特旗下 IP 的全球影响力确立，看好公司迈向全球领先的潮流 IP 平台，通过品类创新持续突破 IP 价值 ...