6月基建延续托底，下半年财政发力或将推动基建投资高增

6 月基建投资延续托底，关注低估值央国企大票投资机会 25 年 1-6 月地产开 发投 资/狭 义基 建/广 义基 建/制 造业 同比 分别 -11.2%/+4.6%/+8.9%/+7.5%，6 月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制 造业同比分别-12.4%/+2%/+5.3%/+5.1%（增速环比-0.01/-3.1/-3.9/-2.7pct）。 6 月基建投资增速放缓或与 5 月基建类财政支出下滑以及天气扰动因素相 关，其中，交运数据回升明显，水电燃热投资增速仍在高位，基建投资仍然 在经济稳增长中发挥重要作用。下半年，超长期特别国债的发行或将进一步 支撑基建投资力度，此外，考虑到在新质生产力、城市更新改造、民生补短 板等方面的有效投资将逐渐加大，我们预计后续基建投资或仍保持在较高水 平，建议继续从高景气细分赛道挖掘个股（城市更新，煤化工，核电，钢结 构等）以及重视低估值央国企大票的β机会。 地产数据仍在筑底中，交运数据持续回升 地产按传导顺序看，1-6 月地产销售面积同比-3.5%，单月同比-6.5%（增速 环比-2pct）；1-6 月新开工面积同比-20% ，单月同比-9.5%（增速环比 +9.2 ...