银河证券每日晨报-20250716

2025 年 7 月 16 日 银河观点集萃 每日晨报 责任编辑 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观:从央行新闻发布会再看股债汇三角——2025年 6 月金融数据及新闻发 布会解读。货币政策展望:我们认为 507一揽子货币政策的推出可以被视为货 币政策走向实质性宽松的宣告,但并非宽松的顶点,下半年货币宽松可能会超 出市场预期。我们预计下半年货币政策的首要目标仍然是经济增长和充分就 业。从外部看,美元的拐点已经出现,将出现趋势性下行,非美货币的压力减 轻,人民币汇率压力已释放,将为货币宽松创造顺风条件。从内部来看有两条 主线:一是美国对中国加征关税可能给中国出口带来一定冲击,中国经济增速 可能阶段性放缓,并面临一定的就业压力;二是下半年可能依然处在低通胀环 境,实际利率仍然偏高,依然有调降的必要性。展望下半年,宽松的路径可能 包括进一步的降息降准,预计下半年还会有 1-2 次降息,总计调降政策利率 20-30BP,从而引导 LPR 下行,并传导至贷款、存款利率的进一步下行。50BP 的降准也有望落地。其他可能的宽松路径还包括新型政策性金融工具的推出、 PSL 的重启、结构性货币政策工 ...