李宁（02331）：2025Q2营运情况点评：流水低单位数增长，库存保持健康水平

[Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 流水低单位数增长，库存保持健康水平 ---李宁 2025Q2 营运情况点评 事件： [Table_Summary] 公司发布 2025Q2 营运情况。李宁（不包括李宁 YOUNG）全平台零售流 水同比增长低单位数。 点评： 终端表现延续 Q1 态势。2025Q2 李宁（不包括李宁 YOUNG）全平台零 售流水同比增长低单位数，基本延续 Q1 增长态势。分渠道来看，线下 渠道流水同比下降低单位数，其中直营渠道流水同比下降中单位数，批 发渠道流水同比增长低单位数；电商渠道流水同比增长中单位数，保持 优于线下渠道的零售增速表现。 跑步健身品类表现持续领先。根据公司公开交流内容，Q2 跑步及健身品 类表现继续领先大盘，预计流水同增高单位数，整体上半年跑步品类表 现符合预期；篮球品类仍有承压；运动生活品类 Q2 流水同比基本持平； 在户外、羽毛球等较小规模品类上保持较快增长。 渠道门店保持稳健策略。截至 6 月 30 日，李宁销售点数量（不包括李宁 YOUNG）较年初净减少 18 个至 6099 个，较 Q1 末净增加 11 个；李宁 YOUNG 销售点数量较 ...