海外宏观周报：当前已是最佳路径-20250716
China Post Securities·2025-07-16 05:25
证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《破内卷困局，离不开扩内需支撑》 - 2025.07.08 宏观观点 海外宏观周报：当前已是最佳路径 ⚫ 核心观点： 本周美股继续上涨，在降息预期前置以及投资者更加关注 2026 年业绩的背景下，三、四季度经济走弱的信号已经被投资者定价。但 关键在于定价的程度，当前市场对2026年SP500EPS的一致预期在300 美元，同比 14%。如此高的增长传递了投资者对经济基本面的乐观判 断，换句话讲，就算是经济走弱，美联储只要开始降息，那么反弹指 日可待。 从私人部门的资产负债表来看，这一判断也比较合理，唯二的不 确定性在于关税政策和通胀。政策增加不确定性，通胀则会推迟降息， 但目前来看，关税对物价的推动并不显著。结合当前并不算亢奋的市 场情绪以及未来很有可能发生的外资回流，我们在大方向上看多美 股，但也认为前述的风险情景并未完全排除。 经济数 ...