融资需求稳中趋升，供给调控影响显现
China Post Securities·2025-07-16 05:20
证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《破内卷困局，离不开扩内需支撑》 - 2025.07.08 宏观研究 融资需求稳中趋升，供给调控影响显现 投资要点 6 月金融数据呈现以下特点：一是实体经济融资需求回暖，或存 在供给侧调控影响，5 月降准降息落地、央行引导商业银行加大信贷 投放等；二是中美经贸谈判释放利好信号，市场风险偏好有所修复， 居民预算约束趋于谨慎的情况或有所缓解，居民加杠杆意愿有所回 升，居民新增贷款同比增加；三是因外部不确定性下降，市场风险偏 好修复，债券市场波动有所加剧，商业银行下调存款利率或并未导致 居民存款搬家行为发生；四是 M1 与 M2 同比增速剪刀差有所收窄，应 显示经济活跃度提升，但需关注供给侧调控影响，后续关注需求端内 生需求增长情况。 向后看，短期影响实体经济的变量主要集中于美关税政策影响和 国内"反内卷"政策落地情况。我们理解，以上两个变量 ...