“反内卷”的预期与推进
China Post Securities·2025-07-16 05:31
证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-07-16 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《破内卷困局，离不开扩内需支撑》 - 2025.07.08 供给侧结构性调整可优化资源配置效率，加速推动产业结构调 整，夯实高质量发展基础，但借鉴 2016 年供给侧结构性改革经验， 短期供给侧结构性调整亦会对稳生产、稳就业和稳增长带来一定冲 击，往往需要扩内需政策配合，以保证经济平稳运行。与 2016 年相 比，当前我国经济面临较大不确定性，我国扩内需政策空间或弱于 2016 年，"反内卷"持续深化或考验地方政府战略定力。鉴于此，我 们跟踪观察重点行业"反内卷"推进情况，并展望短期相关行业资产 价格可能的走势。 通过重点跟踪光伏行业、钢铁行业、汽车行业，目前"反内卷" 政策预期持续升温，但政策举措尚局限于以行业自律为主，且缺乏扩 内需政策配合，未来"反内卷"政策持续深化仍有待进一步确认。 借鉴 2016 ...