6月美国通胀数据点评：关税带来的高通胀为何仍未完全显现？

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 点评报告 关税带来的高通胀为何仍未完全显现？ ——6 月美国通胀数据点评 20250716 | | | 需求敏感指标看，二手车价格环比下降 0.7%，前值为-0.5%，降幅继续扩大。 新车价格亦维持下降趋势，新车价格环比维持前月-0.3%的水平。新车及二手 车市场均降温，反映了关税冲击正在使消费需求和信心减弱。6 月美国消费者 信心指数降至 93%（前值 98.4%）。但二手车批发端已在关税成本影响下出现 强劲增长，曼海姆二手车价值指数显示批发价同比涨幅升至 6.3%，环比上升 至 1.59%。当前需求收缩强于供应链的成本推升，故汽车价格最终仍呈现下 跌，但强劲的二手车批发市场仍在未来形成通胀隐忧，曼海姆指数作为美联 储关注指标，可能制约降息节奏。从需求滞后指标来看，家具价格环比增速涨 至 1.0%（前值 0.3%），家具作为阶段性必要消费品且供应链依赖从中国进口， 关税成本即时转嫁，反映了关税对价格的真实推升幅度。综合来看，刚需品与 非刚需品的价格分化趋势在加剧，呈现冰火两重天。一方面是非刚需品显示 为弱需求压制通胀，另一方面是刚需品在供应链压力下价 ...