美国经济通胀可能小幅反弹

2025 年 7 月 16 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 通胀可能小幅反弹 美国 6 月通胀回升，食品价格仍然高企，能源价格大幅反弹，核心通胀小幅回 升但低于市场预期。核心商品环比反弹，显示关税影响，其中进口依赖度较高 的家具、休闲商品和服装等价格显著上涨，但被新车与二手车价格下跌部分抵 消，因为消费需求走弱，供给竞争更加激烈。核心服务价格小幅反弹，移民劳 工占比较高的医疗、休闲和杂项服务通胀明显回升，显示特朗普移民政策影 响。数据公布后，市场对降息预期小幅下降，7 月利率不变概率升至 96%，全 年降息幅度从 48bp 小幅降至 44bp。预计美国通胀可能在第三季度小幅反弹， 而后逐渐回落。预计美联储 7 月将保持利率不变，同时会对关税影响做出初步 判断并给出未来降息的条件指引。本月就业数据受季节性地方政府教师招聘的 影响较大，但就业市场整体需求已有走弱迹象，我们维持美联储可能在 9 月降 息一次，10 月或 12 月再降一次的预测。 资料来源：Wind，招银国际环球市场 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR )或 http:// www.cmbi ...