宏观策略专题报告：波澜渐起

期货研究报告 |宏观策略 波澜渐起 2025年7月17日 ·研究员-赵嘉瑜 ·联系电话：13686866941 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn ·执业资格号: Z0016776 01 康波萧条期的财政"执牛耳" 02 为何内卷？为何反内卷？ 03 大类资产的一些结论 目录 contents 01 康波萧条期的财政"执牛耳" 02 为何内卷？为何反内卷？ 03 大类资产的一些结论 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2010-01 2013-01 2016-01 2019-01 2022-01 2025-01 2020年后铜和美国财政的相关性显著增加 期货收盘价(电子盘):LME3个月铜 美国:财政支出:MA12 -60 -40 -20 0 20 40 60 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2010-01 2013-01 2016-01 2019-01 2022-01 2025 ...