金融研究 2026年3月31日 星期二 金融期货早班车 招商期货有限公司 股指期货 市场表现：3 月 30 日，A 股四大股指多数回调，其中上证指数上涨 0.24%，报收 3923.29 点；深成 指下跌 0.25%，报收 13726.19 点；创业板指下跌 0.68%，报收 3273.36 点；科创 50 指数下跌 0.84%， 报收 1289.78 点。市场成交 19,275 亿元，较前日增加 638 亿元。行业板块方面，有色金属(+1.84%)， 建筑材料(+1.67%)，通信(+1.31%)表现较好；公用事业(-2.97%)，家用电器(-1.49%)，电力设备 (-1.25%)表现一般。从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 2,865/162/2,461。沪深两 市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-57、-114、41、129 亿元，分别变动-187、-67、 +156、+97 亿元。 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 144.13、99.12、38.95 与 7.01 点，基差年化收益率分 别为-14.96%、-10.31%、-6.99%与-1.99 ...

基本金属 招商评论 铜 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行。 基本面：美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，但中东战事持续升温，美军地面部队登陆一触即发，油价大涨， 金属依然承压。供应端，铜矿，粗铜紧张延续。需求端，华东华南平水铜现货贴水 70 元和升水 30 元成交。 伦敦结构 86 美金 contango。 交易策略：建议观望。 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 铝 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+3.30%，收于 24725 元/吨，国内 0-3 月差-125 元/吨， LME 价格 3411 美元/吨。 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产。需求方面，周度铝材开工率小幅上升。 交易策略：宏观端中东冲突升级预期带动避险情绪与美元走强，对铝价形成压制；产业端中东核心铝厂遭袭 引发供应收缩预期，为铝价提供强支撑。短期产业事件主导行情，预计铝价震荡偏强，建议逢低做多。 风险提示：海外供应扰动，中东地缘冲突变化。 氧 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.38%，收于 2941 元/吨，国内 0-3 月差-191 元/吨。 敬请阅读末页的重要说明 2026年03月31日 星期二 商品 ...

金融研究 2026年3月30日 星期一 现券：目前活跃合约为 2606 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250024.IB，收益率变动+0bps，对应净 基差 0.053，IRR1.2%；5 年期国债期货 CTD 券为 250014.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差 0.046， IRR1.23%；10 年期国债期货 CTD 券为 250025.IB，收益率变动-0.35bps，对应净基差 0.047，IRR1.23%； 国债期货 30 年期国债期货 CTD 券为 210014.IB，收益率变动+1bps，对应净基差 0.135，IRR0.95%。 资金面：公开市场操作方面，央行货币投放 1,462 亿元，货币回笼 205 亿元，净投放 1,257 亿元。 交易策略：短线走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保。 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：3 月 27 日，A 股四大股指全线上行，其中上证指数上涨 0.63%，报收 3913.72 点；深成 指上涨 1.13%，报 ...

2026年03月30日 星期一 商品期货早班车 敬请阅读末页的重要说明 招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：周五贵金属市场走强，以伦敦金计价的国际金价上涨 2.59%,收报 4493.358 美元/盎司;国内方面， | | 金 | 金交所 9999 前一交易日上涨 0.81%，收于 993.9;上期所沪金主力合约上涨 1.08%,收于 998.66 元/克。 | | 属 | 国际银价涨 2.22%至 69.566 美元/盎司。 | | | 基本面：美伊冲突再次升级，伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，已劝返三艘集装箱船；也门胡塞武装"参战"、称 | | | 打击以色列"重要军事目标"；美联储理事米兰：美联储"7 万亿美元资产负债表"可以缩减 2 万亿，不会引 | | | 发市场动荡；欧央行官员表示伊朗战争若拖至六月，加息或将难以回避。国内黄金 ETF 小幅流出 0.2 吨； | | | COMEX 黄金库存为 986.3 吨，-6 吨；上期所黄金库存为 106.8 吨，维持不变；SPDR 黄金 ETF 持仓为 1052 | | | 吨，维持不变；；伦 ...

金融研究 2026年3月27日 星期五 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：3 月 26 日，A 股四大股指回调，其中上证指数下跌 1.09%，报收 3889.08 点；深成指下 跌 1.41%，报收 13606.44 点；创业板指下跌 1.34%，报收 3272.49 点；科创 50 指数下跌 2.02%， 报收 1288.81 点。市场成交 19,570 亿元，较前日减少 2,359 亿元。行业板块方面，煤炭(+0.59%)， 石油石化(+0.47%)，银行(+0.37%)表现较好；计算机(-2.74%)，非银金融(-2.74%)，通信(-2.35%)表 现一般。从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 915/83/4,490。沪深两市，机构、主 力、大户、散户全天资金分别净流入-245、-270、141、374 亿元，分别变动-424、-241、+306、+359 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 156.58、124.53、41.73 与 5.47 点，基差年化收益率分 别为-15.53%、-12.34%、-7.06%与-1.47%，三年 ...

2026年03月27日 星期五 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 招商评论 贵 金 属 市场表现：隔夜贵金属市场回调，以伦敦金计价的国际金价下跌 2.79%,收报 4379.82 美元/盎司;国内方面， 金交所 9999 前一交易日下跌 1.45%，收于 991.36;上期所沪金主力合约下跌 1.6%,收于 995.98 元/克。国际 银价跌 4.45%至 68.059 美元/盎司。 基本面：特朗普推迟十天打击伊朗能源设施，最后期限延至 4 月 6 日，称美伊谈判"非常顺利"；伊朗通过中 间人回应美 15 点停火提议，提出明确前提条件，谈判陷入僵局。国内黄金 ETF 小幅流出 0.1 吨；COMEX 黄 金库存为 993.51 吨，维持不变；上期所黄金库存为 106.8 吨，维持不变；SPDR 黄金 ETF 持仓为 1052 吨， 维持不变；；伦敦黄金库存 2 月底 9208.6 吨，1 月底为 9155.8 吨；COMEX 白银库存为 10226 吨，，维持不 变；上期所白银库存为 370 吨，-5 吨；iShares 白银 ETF 持仓为 15409 吨，-104 吨；金交所白银上周库存 ...

金融研究 2026年3月26日 星期四 招商期货有限公司 市场表现：3 月 25 日，A 股四大股指全线上行，其中上证指数上涨 1.3%，报收 3931.84 点；深成指 上涨 1.95%，报收 13801 点；创业板指上涨 2.01%，报收 3316.97 点；科创 50 指数上涨 1.91%， 报收 1315.41 点。市场成交 21,929 亿元，较前日增加 968 亿元。行业板块方面，综合(+3.87%)，通 信(+3.71%)，有色金属(+2.97%)表现较好；煤炭(-1.29%)，石油石化(-0.44%)表现一般。从市场强弱 看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4,871/59/559。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天 资金分别净流入 179、-29、-165、15 亿元，分别变动+106、+56、-1、-162 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 164.98、137.67、49.67 与 12.53 点，基差年化收益率 分别为-15.65%、-13.03%、-8.05%与-3.22%，三年期历史分位数分别为 14%、11%、12%及 27%。 ...

招商期货-期货研究报告 黄金市场 | | 招商评论 | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：隔夜贵金属市场震荡，以伦敦金计价的国际金价上涨 0.74%,收报 4505.31 美元/盎司;国内方面， | | 金 | 金交所 9999 前一交易日上涨 0.22%，收于 1015.45;上期所沪金主力合约上涨 0.29%,收于 1013.96 元/克。国 | | 属 | 际银价涨 0.07%至 71.228 美元/盎司。 | | | 基本面：美伊停火谈判前景继续影响贵金属价格；伊朗拒绝美国停战方案、称不允许特朗普决定停战时间， | | | 白宫称美伊在谈判且有成效，伊外长称信息交流并非谈判；欧洲央行行长拉加德白送 hi 如有必要将在任何一 | | | 次会议上加息，央行在伊朗问题上不会"因犹豫而瘫痪"；美国 2 月进口价格环比上涨 1.3%，创 2022 年 3 | | | 月以来最大单月涨幅，同比涨幅达 1.3%，为 2025 年 2 月以来最高水平。剔除石油后，进口价格环比仍上涨 | | | 1.2%，创 2022 年 1 月以来新高。国内黄金 ETF 重新小幅流入 0.5 吨；COMEX 黄金库 ...

金融研究 2026年3月25日 星期三 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：3 月 24 日，A 股四大股指全线上行，其中上证指数上涨 1.78%，报收 3881.28 点；深成 指上涨 1.43%，报收 13536.56 点；创业板指上涨 0.5%，报收 3251.55 点；科创 50 指数上涨 2.33%， 报收 1290.79 点。市场成交 20,961 亿元，较前日减少 3,520 亿元。行业板块方面，环保(+4.29%)， 纺织服饰(+3.99%)，建筑材料(+3.66%)表现较好；石油石化(-0.86%)，煤炭(-0.49%)表现一般。从市 场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 5,135/26/328。沪深两市，机构、主力、大户、散 户全天资金分别净流入 73、-85、-164、177 亿元，分别变动+475、+308、-357、-426 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 128.26、113.17、47.72 与 10.25 点，基差年化收益率 分别为-12.05%、-10.64%、-7.62%与-2.59%，三年期历史分位数分别为 ...

2026年03月25日 星期三 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 招商评论 贵 金 属 市场表现：隔夜贵金属市场反弹，以伦敦金计价的国际金价上涨 1.47%,收报 4472.02 美元/盎司;国内方面， 金交所 9999 前一交易日上涨 0.04%，收于 979.56;上期所沪金主力合约上涨 0.58%,收于 977.28 元/克。国际 银价涨 3.03%至 71.18 美元/盎司。 基本面：综合多方消息，美伊通过中间人进行谈判；特朗普称美伊谈判"可能已相当接近达成协议"，并暗示 伊朗同意永不拥有核武；报道称美国有意停火一个月并提 15 条和谈方案；美国 3 月综合 PMI 意外降至 51.4， 制造业扩张提速，服务业增长放缓私募信贷危机加剧，穆迪将 KKR 旗下基金评级下调至"垃圾级"，坏账率 飙升至 5.5%。国内黄金 ETF 大幅流出 12.7 吨；COMEX 黄金库存为 996 吨，维持不变；上期所黄金库存为 106.8 吨，维持不变；SPDR 黄金 ETF 持仓为 1052 吨，-4 吨；伦敦黄金库存 2 月底 9208.6 吨，1 月底为 9155.8 吨；COMEX 白银库存为 ...