光大证券晨会速递-20250717

分析师点评 市场数据 2025 年 7 月 17 日 晨会速递 总量研究 【宏观】关税影响逐步显性化——2025 年 6 月美国 CPI 数据点评 6 月，美国通胀数据迎来反弹，一是油价止跌回升，二是随着库存消化，关税对商品 通胀的传导开始显现，涨价领域和涨幅进一步扩大。预计随着"抢进口"热度下降， 企业库存逐步消化，关税成本将进一步转嫁给消费者，对商品通胀的影响将陆续加大， 下半年 CPI 同比高点或突破 3%。基于此，在当前劳动力市场仍呈现韧性的背景下， 尚不足以支持美联储过早降息，我们预计美联储短期仍偏向观望。 【债券】25 年上半年可转债评级调整有何特征？——2025 年上半年可转债信用评级 调整情况回顾 1、25H1 债项评级被调整的可转债的评级均为下调，但下调数量同比减少；发行时债 项评级以 AA-及以下级别为主；剩余期限普遍集中在 1 年以内和 2~4 年。 主体评级 下调的可转债发行人以民营企业为主；主要集中在基础化工和计算机等行业。 2、 25H1 评级被调整的可转债发行人普遍盈利能力下滑，现金流弱化，短期偿债压力较 大，流动性风险攀升。公司治理及其他风险上升。 行业研究 【医药】三季度有望 ...