美国经济研究：关税“博弈”：谁是主要“受害者”？

[Table_Author] 分析师：陶川 分析师：林彦 研究助理：武朔 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525030001 执业证号：S0100125070003 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：linyan@mszq.com 邮箱：wushuo@mszq.com ➢ 三季度，美国关税大戏进入数据验证窗口。市场异常冷静，有人相信了通胀 退潮的"海市蜃楼"，有人则押注特朗普再端上一盘"TACO"大餐。但眼下，除 了等待，我们别无他法。市场之外，4-6 月，美国关税口袋鼓了不少（累计约 644 亿美元收入，年化接近 2600 亿美元）。这笔账，最终究竟由谁"买单"？ ➢ 作为经济学和国际贸易研究的核心问题，关税主要涉及出口商，进口商和消 费端三方的博弈。虽然本质上是对进口企业征收的税种，但支付≠承担，最终成 本承担者取决于供需弹性和市场议价能力，进口商（制造商或批发商）可以通过 提价将成本向下游（零售商或消费者）转移，或压价向上游（出口商）分摊。 ➢ 根据以往的研究，在全球化供应链中，由于对进口品需求相对刚性、议价弱 势和替代成本高，进口国企业和消费者往往成为关税的实 ...