关税战后的全球新秩序

关税战后的全球新秩序 报告要点 4月2日,美国总统特朗普发动新一轮面向全球几乎所有国家的关税战。虽然 目前关税战力度已经大大减轻,但我们认为关税战造成的影响仍将非常深远。 特朗普在全球范围内发动大规模关税战,其目的有以下几点:一是缩减美国的 贸易逆差;二是促进美国制造业回流;三是保障国家安全,遏制中国发展。但 是特朗普政府也面临着现实约束,美国债券市场的稳定性至关重要;美国 通胀 压力和特朗普的支持率也制约着特朗普关税政策。目前关税谈判的结果还存在 较大不确定性,但是在面临多重现实约束和宪政困境下,美国对外关税很难达 到４月２日公布的最高水平,我们预计最终实际落地的关税幅度会大幅削减, 更可能是略高于 10%的基础关税水平，是市场可以接受的范围。 在特朗普发动新一轮关税战之后,各大机构和经济学者均下调了对于海外经 济的预期。但从全球经济的实际表现来看,到目前为止各国受到的冲击有限。 证券研究报告| 宏观研究 宏观研究 2025.07.17 目期: 分析师 尤春野 登记编码: S0950523100001 @ : vouchunye1@wkzq.com.cn 我们认为未来关税对全球经济的负面影响还会陆续显现,但 ...