申万宏源证券晨会报告-20250718

2025 年 07 月 18 日 "反内卷"：市场可能误解了什么？——"反内卷"系列专题 之四 ◼ 解决设备更新"监管套利"，也是重要手段，且对就业的负面影响较小。 行业购置新设备同时、并未同等幅度淘汰老设备，而是保留老设备、内卷 出口；设备更新不影响固定资产余额，但外需行业固定资产增速明显上升； 设备购置增速冲高，而处理老设备的废弃资源利用业增速同期却下滑近 10 个百分点；强制淘汰老设备非常必要. ◼ 风险提示：经济转型面临短期约束，政策落地效果不及预期，居民收入增 长不及预期。 | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3517 | 0.37 | 3.82 | 0.2 | | 深证综指 | 2146 | 1.19 | 6.74 | 1.85 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | 0.67 | 4.21 | 6. ...