第一创业晨会纪要-20250718

证券研究报告 解读： 尽管特朗普的关税政策已开始产生影响，但美国消费者似乎仍在积极消费。美国 6 月份零售销售环比增长 0.6%，由负转正扭转了此前连续两个月的跌势，前值（5 月）为-0.9%，4 月为-0.1%，超出了大部分经济学家的预期。汽车销售在连续两个 月下滑后出现攀升，成为推动整体增长的重要因素。而不包括机动车及其零部件的 核心零售，6 月环比也达到 0.5%，而前值为-0.2%。6 月美国密歇根大学消费者信 心指数为 60.7，前值为 52.2，但仍远低于去年 12 月 74 的高水平，反映美国主观 软数据与客观硬数据的背离。 点评报告 2025 年 7 月 18 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 分析师：刘笑瑜 事件： 7 月 17 日晚 8 点半美国商务部普查局公布美国 6 月零售数据。 证书编号： S1080525070001 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 受超预期零售数据刺激，标普 500 指数收涨 0.54%，报 6297 点；道指涨幅 0.52%， 报 44484 点；纳指涨幅 ...