宏观动态报告：核心CPI能持续修复吗？

宏观动态报告 核心 CPI 能持续修复吗? 2025年7月18日 分析师 张迪 ☎：010-8092-7737 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 目雷 ☎：010-8092-7780 网：lvlei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080002 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 月以来核心 CPI 增速持续修复, 6 月核心 CPI 同比上涨 0.7%,涨幅比上月 扩大 0.1 个百分点,创近 14个月以来新高。我们认为,金饰品价格上行、以 旧换新政策对耐用商品价格的支撑以及服务价格温和回升是核心 CPI 持续修 复的主因。展望下半年,金价现处于阶段性高位,短期震荡为主,走高或仍需 等待因素催化;受制于部分耐用品需求提前释放以及高基数效应影响,耐用商 品价格或先走高后小幅回落;服务价格修复仍有空间,但动能或将偏缓。整体 而言,三季度核心 CPI 同比增速在耐用消费品和暑期出行需求支撑下或将继 续回升,四季度可能出 ...