冠通研究：现货升水走强

【冠通研究】 现货升水走强 制作日期：2025 年 7 月 18 日 【策略分析】 今日铜低开高走日内震荡偏强，美联储独立性受挑战，联储理事沃勒表示美联储应 在七月会议上将利率下调 25 个基点，美元指数下行。供给方面，截至 2025 年 7 月 11 日，现货粗炼费为-43.23 美元/干吨，现货精炼费为-4.32 美分/磅。铜冶炼厂加工费虽 目前依然处于负值，但已止跌回稳，同时铜精矿库存本期回升，铜供应偏激的预期或将 有所改善，232 铜关税落地后，国内铜库存预计累库，若关税落地后海上未能运往美国 货物，或将回流至出口港口，前期抢跑的隐性库存或显性化，铜供应端偏紧预期目前已 缓解。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。6 月份线缆开工率下降，空调目前已过产销峰值，目前已进入淡 季阶段，下游整体的采购情绪疲弱，交投情绪冷淡，冰箱产销数据亮眼。整体来看，美 联储争议引发美指的下跌，提振有色行情，国内上期所铜库存本周去化，现货升水走 强，预计短期沪铜偏强震荡，需关注关税预期及美联储议息情况。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具 ...