产业赛道与主题投资风向标：连板空间与主题投资的短期胜率、赔率

证券研究报告 2025年07月19日 策略报告：投资策略专题 连板空间与主题投资的短期胜率&赔率 产业赛道与主题投资风向标 作者： 分析师 吴开达 SAC执业证书编号：S1110524030001 分析师 肖峰 SAC执业证书编号：S1110524040003 重点主题：（1）AIDC：政策需求共振带来高景气，算力链业绩有望超预期。（2）城市更新：城市工作会议在京举行，推进城市更新成为重要抓手。（3）稳定币：全 球稳定币监管框架加速成型，人民币国际化迎来新抓手。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 摘要 周思考：连板空间（最高连板数量）是反应市场短线情绪的重要指标之一。我们复盘了2020年1月1日到2025年6月30日连板空间与后续市场表现，归纳了不同连板高度 与主题投资的胜率&赔率。我们根据连板数量不同，将连板空间划分为情绪冰点期（2-3板）、混沌轮动期（4-6板）、主线上升期（7-9板）和市场高潮期（10板及以 上），并用小盘相对全A收益率来表征主题投资收益率。整体而言，当处于市场高潮期时主题投资的短期胜率&赔率占优，其次是混沌轮动期。但考虑中期表现（20个交 易日），主线上升期则优于混沌轮动期。 ...