全国电力负荷屡创新高，旺季需求有望驱动煤价加速上涨

全国电力负荷屡创新高，旺季需求有望驱动煤价加速上涨 2025 年 07 月 19 日 ➢ 全国电力负荷屡创新高，旺季需求有望驱动煤价加速上涨。本周产地煤价涨 幅扩大，港口煤价延续涨势。基本面来看，供给端，2025 年 6 月，我国煤炭进 口量同比下降 1157 万吨，降幅进一步扩大至 25.9%，1-6 月累计同比下降 2781 万吨，降幅 11.1%；全国原煤日均产量同环比+3.0%/+7.9%，其中晋陕蒙新分 别同比-1.6%/+3.8%/-0.1%/+21.9%，环比+6.7%/+6.1%/+7.9%/+19.4%。迎 峰度夏旺季预期及政策性稳产保供压力或促使产地阶段性增产，但据国家统计局 数据，25Q2 全国煤炭开采和洗选业产能利用率为 69.3%，同比下降 3.5pct，环 比下降 2.6pct，创下 20Q1 以来新低；25H1 整体产能利用率为 70.6%，同比下 降 1.6pct。我们以年化数据测算，供给减量仍远高于需求减量。需求端，5 月下 旬以来火电发电量同比增速已转正，据国家统计局数据，2025 年 6 月火电发电 量同环比+1.1%/+7.0%；据 CCTD 数据，7 月上旬火电发电同 ...