流动性跟踪：隔夜资金见顶了吗？

固定收益 | 固定收益定期 流动性跟踪 证券研究报告 隔夜资金见顶了吗？ 1、资金面聚焦：隔夜资金见顶了吗？ 本周资金面迎来多重扰动，7 天逆回购加码投放、买断式逆回购落地，上 半周资金面边际收敛，后半周出现缓和迹象，隔夜资金利率上台阶，当前 运行于 6 月以来的相对高位，大行融出先降后升、非银融出意愿增加，后 半周存单价格相对持稳。 考虑到 7/25 还将有 2000 亿元 MLF 回笼，预计下旬中长期流动性供给上， 或将更多依赖 MLF 操作。 聚焦下周，MLF 回笼、逆回购到期规模较大、存单到期规模超万亿元、临 近跨月等多重因素叠加，资金面仍将面临一定压力，但整体可控，资金与 存单价格的回落或需观察，而央行如何应对上述扰动，则仍是构成资金价 格运行的关键。 近两日，隔夜资金价格整体回落，相较上半周的快速上行，当前回落幅度 相对有限。尽管下周资金面扰动因素仍不少，但"税期"结束，月末财政 支出可能提速，或对银行间流动性形成一定补充，整体压力较本周将有所 缓和。在此基础上，资金价格或呈现缓慢下行的趋势，但考虑到临近跨月 时点，下行幅度可能也相对有限，隔夜资金在政策利率附近窄幅震荡的状 态或已足够，这当中，下 ...