海外算力复盘与展望：投资升维

【行情起爆点：三大引擎共振】 海外链当下与复盘：英伟达等巨头股价点燃市场信心，Capex 验证算力需求， token 正反馈支撑长期发展底层逻辑。本周国内海外算力产业链迎来爆发时 刻，截至周五收盘中际旭创市值突破 2000 亿大关，周涨幅达 24%；新易盛市 值突破 1800 亿，并实现 39%的周涨幅。我们认为，此次行情是多因素共振的 结果：（1）英伟达市值站稳四万亿美元，截至周五收盘已达到 4.2 万亿美元， 进一步提振市场信心。（2）海外四大 CSP 巨头 25 年 Capex 超 3000 亿美元， 且结构性向 AI 倾斜从需求侧印证算力硬件仍保持高景气。（3）token 激增并 提供正反馈为 AI 产业技术提供底层支撑逻辑，至此 AI 叙事逐步得到印证，市 场主线已较为明确。 【关键里程碑：四大认知拐点】 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 20 年 月 日 通信 海外算力复盘与展望：投资升维 AI 技术迈入爆发节奏，四大拐点重塑市场认知。回顾近期进展可以看出，AI 正逐步向多模态迈进，渗透率逐步提升，同时配套硬件设备升级同步加速中。 （1）部分 CSP 厂商在 2 ...