A股趋势与风格定量观察：低波上涨环境下慢牛可期

低波上涨环境下慢牛可期 证券研究报告 | 金融工程 2025 年 7 月 20 日 ——A 股趋势与风格定量观察 20250720 1. 当前市场观察 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 定期报告 ❑ 本周市场整体上涨，价值风格回调，大盘成长风格开始发力。具体来看，万 得全 A 指数上涨约 1.40%，上证 50、沪深 300、中证 1000 分别上涨约 0.67%、1.35%、1.46%，国证成长上涨约 1.85%，国证价值下跌约 0.34%。 ❑ 值得注意的是，自上周开始 A 股整体进入低波环境，全 A 的 60 日年化波动 率滚动 5 年分位数低于 1%，但与此同时市场仍持续上涨。具体来看，我们 计算了沪深 300 和中证 800 全收益指数 2010 年以来的 60 日年化收益率和 60 日年化波动率 ...