流动性与机构行为跟踪：关注超万亿存单供给和央行流动性到期扰动

关注超万亿存单供给和央行流动性到期扰动 ——流动性与机构行为跟踪 核心观点 未来一周，资金压力或将减小，DR001 中枢有望回落至 1.35%至 1.40%区间，但仍有 点状摩擦概率；存单资金压力缓解但供需压力仍在，未来一周到期规模超万亿，存单 收益率或震荡下行。 ❑ 流动性：资金小幅收紧，未来一周关注税期扰动 过去一周，资金明显收紧，银行体系净融出规模也明显减少。受到跨季后央行持 续净回笼影响，大行净融出规模回落至 4.65 万亿，周四可以看到全市场资金情绪 明显收紧；但是周五资金紧张程度缓解，临近税期的背景下，或是出于市场对月 中央行买断式逆回购落地的期待。 证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 07 月 20 日 资金层面，未来一周，税期结束后，未来一周资金压力或将明显减小，DR001 中 枢有望回落至 1.35%至 1.40%区间。但是，一方面，跨月渐近叠加政府债供应规模 减少，央行大概率陆续净回笼，目前逆回购余额近 1.73 万亿，未来一周还有 2000 亿元 MLF 到期，央行可操作空间大，资金平稳性仍然高度依赖于央行配合情况， 另一方面，当前 ...