海外周报20250720：鲍威尔维护独立性令美联储9月难降息-20250720

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250720 鲍威尔维护独立性令美联储 9 月难降息 2025 年 07 月 20 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 研究助理 王茁 执业证书：S0600124120013 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《关税落地后，美国通胀为何连续不 及预期？》 2025-07-17 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：本周美国经济数据边际走强，"软数据"密歇根大学消费者 信心指数与"硬数据"零售销售均好于预期，美股上行；特朗普关税威 胁一度令美债利率抬升，但随后在 PPI 数据不及预期和美联储理事沃 勒的鸽派发言带动下，美债利率有所回落，10 年期美债利率全周升 0.62bps 至 4.416%。本周公布的 ...