药明康德（603259）：核心管线厚积薄发，一体化CRDMO龙头砥砺奋进再起航

2025 年 07 月 20 日 药明康德(603259.SH) 核心管线厚积薄发，一体化 CRDMO 龙头 砥砺奋进再起航 小分子 D&M 业务：项目管线持续扩张，相关业务稳健发展 公司凭借着自身丰富的客户资源和项目管线储备，以及稳定的大规模 生产能力，驱动小分子 D&M 业务的稳步发展。其中，项目管线方面， 公司 D&M 管线总数从 2021 年的 1666 个稳步增长至 2025Q1 的 3393 个，商业化项目从 2021 年的 42 个稳步增长至 2025Q1 的 75 个；产能 建设方面，2024 年泰兴原料药生产基地投入运营，常州和泰兴的产 能持续稳步提升，预计 2025 年末小分子原料药反应釜体积有望超 4000kL。此外，美国米德尔顿基地、新加坡研发和生产基地持续推进 建设，预计分别于 2026 年末和 2027 年逐步投入运营。 TIDES 业务：受益于多肽行业高景气，相关业务有望高增长 GLP-1 重磅药物销售有望快速放量，有望持续推动肽类 CDMO 需求提 升。其中，替尔泊肽销售从 2022 年的 4.83 亿美元快速增长至 2024 年的 164.66 亿美元，CAGR 高达 484 ...