信用策略周报20250720：成分券“超涨”了多少bp？-20250721

固定收益 | 固定收益定期 成分券"超涨"了多少 bp？ 证券研究报告 信用策略周报 20250720 本周聚焦：震荡市，信用表现如何？科创债 ETF 上市首周，相关成分 券"超涨"了多少？如何看待后续成分券及非成分券的参与？后续信用参 与的节奏、品种如何考虑？ 一、哪些信用品种"下得多"？ 本周债市维持震荡，利率债收益率多数下行，央行呵护之下短端表现 相对强势，调整压力则主要集中于长端与超长端，尤其是 30 年国债品种。 回调后的信用配置价值再度有所显现，叠加科创债 ETF 上市后规模强 势增长，再度强化对信用债的交易需求，尤其是相关成分券，带动信用债 收益率和信用利差整体下行。 二、基金交易长二永，保险配置长普信 5 年 1.9%的二级资本债，于基金等交易盘而言，价值再度显现，对应 地，基金为当周二永债增持主力，且主要增持方向集中在长端； 超长信用绝对收益率调整后，保险等配置盘继续买入，于当周超长信 用债行情而言起到一定护涨作用； 理财及其通道对信用债的整体二级买入力度不强。 风险提示：城投口径偏差；样本偏误；区域及平台评价的主观性；成交数 据处理及局限性。 三、成分券"超涨"了多少 bp？ 周内，科创债 ...