转债周度专题：转债新高怎么看？-20250721

转债周度专题 截至本周五，中证转债指数本周继续上涨，收盘点位 453.86 相比上周再创 近年新高。年初至今，中证转债指数已累计上涨 9.48%。 固定收益 | 固定收益定期 可转债周报 20250721 转债新高怎么看？ 从转债估值来看，当前已步入高位，且转债估值从跟随正股提升逐步转为 主动抬升阶段，建议关注低期权估值转债。不论是百元平价溢价率还是转 债市场隐含波动率等指标均显示，当前已位于 2018 年以来相对高位。进一 步地，结合转债正股波动率角度看，今年 5 月以来，正股波动率水平窄幅 波动，转债隐波更多为主动上行，说明转债估值或逐渐步入主动抬升阶段。 若类比 2022 年初，转债主动抬估值往后或有一定过热风险，建议关注转债 期权估值相对较低个券。 从转债弹性来看，关注结构上具备弹性优势转债，例如平价 80-100 之间 转债。弹性优势也即转债对于正股上涨弹性高于下跌弹性。短期看转债市 场或仍将处于估值上行期，从历史来看，市场估值抬升期例如 2021 年 2 月至 2022 年 1 月，转债弹性不对称性优势在中低平价转债上更显著，弹性 优势最大的为平价 70-100 元分组转债，具备更好的进攻-防守属 ...